競馬 詐欺を考えてみる
扱う商品が取引所のように9時から3時までといったものではなく、土日を除いた24時間の取引であるということから、眠っている間のマーケットリスクをどうするかという問題も抱えるようになります。
最終的にはひとつの評価通貨にまとめて、全体のポジションの最大リスクを把握しようというやりかたです。
総持高勘定方式ともいわれます。
何も新しい手法ではなく、金融機関では一般的に用いられている考え方だと思います。
次に時間のリスクを管理する方法ですが、通常1日1回しか顧客の証拠金の過不足を判断しない方法は、株や商品先物の取引所取引のようにいったん取引所がしまってからゆっくり計算できるマーケットではいいのですが、為替のように24時間動いているマーケットでは危険が伴います。
私の会社では新しいシステムの導入とともに最長でも20分に1回、顧客の純資産とポジションにチェックを入れるようにしています。
さまざまな金融デリパティプ商品が取引されるようになりつつある今、それらのマーケットリスクを総合的に評価するためには、こうした新しいリスク管理手法が必要になってきています。
口スカットコールについて顧客の純資産が維持証拠金を割り込んで、マージンコールがかかった後、顧客がそれに対して追加の証拠金を差し出さず、さらに評価損が拡大し、純資産が必要証拠金の一定のレベル、たとえば20%のロスカットポイントを割り込んだときには“ロスカットコール"を発生させる方法があります。
つまり、顧客から預かった資産がすべて取引損でなくなってしまう前に、業者が顧客に対してポジションの一部、またはすべてを決済するよう強く求める場合です。
あらかじめルールについて取扱業者が顧客から強制的に無条件で決済する旨の同意を得ている場合は、決済行為を事後報告として処理する場合も考えられます。
一般論ですが、個人投資家の場合には損切りが後手になりやすい傾向があるので、こうした強制的な決済のルールがあるのもやむをえないものと考えます。
結果、投資家が差し入れた資産以上の負債を負わないようになるので、むしろ正しく運用される限りは良いルールだと思います。
以上が残高報告書の大まかな見方、またそれに関わる考え方の説明になりますが、取引をおこなった際にもう一つ別の報告書があります。
それは実際の取引と取引に関する内容を確認するもので、取引確認書とか取引報告書と呼ばれるものです。
次に取引報告書を見るときに必要なことについて説明します。
報告書を理解するにあたって、まず対象である取引通貨の種類について理解しておく必要があります。
取引通貨は2つの通貨がペアになっています。
それぞれに対して、通貨のシンボルであるアルファベットが習慣上決まっています。
業者によってはすべて日本語に直して表記しているところもあるかと思いますが、知っておいて損はないので、おもなものを図表10に掲げておきます。
読み方としては、左にある通貨が分母に当たり「左側の通貨1単位あたり右の通貨でいくら」という計算になります。
ユーロ円の場合1ユーロあたり何円という具合です。
左側を取引通貨とか基軸通貨、右側を決済通貨とか損益通貨とも言います。
とき、米ドルが分母となる左側に来る通貨ペアをヨーロピアンと呼び、分子である右側にくるものをアメリカンと呼ぶこともあります。
歴史的な習慣ですが、英ポンド、豪ドル、ニュージーランドドル、ユーロはアメリカンです。
ドルが右にも左にもない通貨ペアを「クロス通貨」と呼びます。
取引単位は左側の通貨に準じます。
したがってユーロ円で1，000万円の取引をしたいといった場合、業者が柔軟に応じるには、それに対応したシステムを持っていないと出来ません。
ユーロ円で10万といえば、それは10万ユーロということになり、「ユーロ円の買いj と言えば、それは「ユーロ買い円売り」になります。
インターバンクのスポット取引は現金取引です。
したがって、マージンFXの場合“明日"のポジションを“あさって"のポジションに振替えて取引通貨の受渡しが発生しないようにしています。
つまり、先物市場でいう限月乗り換えならぬ限日乗り換えを毎日おこなうわけです。
一般に、乗り換えを指してポジションのロールオーバーと呼んでいます。
ときに発生する明日とあさってのプライスの差をスワップとかスワップ金利と呼んでいます。
上記の〈ロールオーバーから見た説明〉では今ひとつ分かりづらいかもしれないので〈ネッティングから見た説明〉を加えてみます。
通貨取引はご承知のとおり1つの通貨を買うと同時にもう一方の通貨を売ることです。
ドル円の場合、ドルを買ったら円を売ることになります。
とき売買された通貨をいつ受渡しするかが設定されます。
前にも触れましたが、ドル円スポット取引の場合、受渡は2営業日後です。
業者によっては、最初からポジションを限月制にして、スワップが決済時のみに発生するようにしているところもあります。
場合の理屈は今まで述べたものと同じです。
ただ、明日から明後日へというスワップが、明日から決められた受渡日までという点が違うだけです。
インターバンク本来のやりかたで、トモネクのスワップの部分を取引価格から切り離さずに含めてしまう形です1日の相場の動きを日の清算値で現金決済して、改めて翌日に清算値から金利差分を差し引いた(含めた)値段でポジションを立て直します。
すなわち、個人的にはもっとも合理的でお勧めするパターンですが、ある程度金融商品の理屈に精通した人でないと報告書が理解しづらいのが欠点です。
方法を用いている圏内業者は私が知る限りありません。
やり方はA-1と同じですが、取引価格からトモネクのロールオーバーで発生したスワップの部分を取引価格から分けて表示します。
見た目は素人には分かりやすいのですが、先物のような建ち落ちの概念が入り込むのでわずらわしいと思う人もいるでしょう。
反対に先物取引に慣れている人にとっては分かりやすいと思います。
ながら、あくまでも表記上そうしているだけであって、裏側では実際にインターバンクのへツジ取引が働いているので、先物取引で一部なされている同一口座内での両建ては論理的に成り立ちません。
現在約30社ある取扱業者中、私の会社をはじめ大半が方法を用いています。
さらに細かく分けると、日々発生するスワップを毎日現金として発生させるか、あるいはポジションにくっつけておくかの違いはありますが、マージンFXといえば基本的にはやり方です。
通貨先物取引と呼ばれ取引所で取引されています。
特徴として、取引価格自体に先物価格を用い、将来の決まった日を受渡日として取引する限月制をとっています。
形式で通貨先物取引をしているのが、日本ではTIFFE(タイフ)と呼ばれる東京金融先物取引所です。
海外ではアメリカ、シカゴにあるしてリテールからホールセールの取引をおこなっています。
CMEは、私の知る限りではひまわり証券と高成PCFが取り扱っています。
残念ながら、TIFFE通貨先物は24時間対応でないなど、使い勝手がよくなく、あまり利用されていません。
流動性の点ではCMEのほうがよいと思います。
限月制をとりながらも取引価格はスポットで、決済をしたときに経過した日数分のスワップを計算し清算するやり方です。
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